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文章标签 ‘投机’

A股创业板神话背后

2013年5月28日 2 条评论

近期,创业板迭创新高。与此同时,上证指数却一直徘徊不前。这种现象再一次地印证了A股市场存在的许多问题。

总体而言,A股市场从来就是一个投机市场。自从2009年推出创业板以后,市场的投机行为更加严重。企业过往的盈利状况怎么样?未来的增长空间又有多大?管理层是否优秀?是否重视中小投资者的利益?宏观经济环境是否支持企业未来的发展?这些都已经不重要了,大家最为关心的是,股价是否会上涨?只要股价还有上涨的空间,我就不管你现在是五十倍的市盈率还是一百倍的市盈率,关键是,在股价回落的时候,我是否跑的比别人快,那么我就可以从这里面赚到钱。从目前的情况来看,确实有不少人从创业板赚到了钱。但是,泡沫越吹越大,一旦破灭,难免发生相互踩踏的惨剧,到时谁又能保证你就是跑得最快的那个人,而不会被别人踩在脚下?

这是很简单的道理,怎么还有那么多的人不明白呢?是他们真的很傻?却也未必。万福生科造假上市,集资3个多亿,这已经是非常恶劣的事件,即便如此,万福生科也未必会遭受勒令退市的处罚。这无异于公然鼓励上市公司财务造假。而在A股市场上现在究竟有多少上市公司有类似万福生科这样的财务造假的陷阱,谁都不清楚。谁都不敢保证,自己持有股票的上市公司,他们发布的财务报告就一定不会造假。这在很大程度上,打击了所谓价值投资者的信心,反过来,却鼓励了更多的人在股市上进行投机。既然要投机,肯定要追求更大的收益,创业板提供了这种可能性。于是创业板被热炒,也就在情理之中了。

万福生科财务造假这类恶性事件,毕竟是少数,至少,从公布出来的数据来看,情况是这样子的。更加重要的是,A股市场还没建立起一套完善的退市机制。在A股市场,我们很少听说有哪一家上市公司破产清算了,或者是以其他的形式退市了。一家公司只要在A股市场上市,就像是领到了免死金牌,一直待在市场上,一直被交易着,而不管这家公司是否已经资不抵债到了必须破产清算的地步。因此,我们可以在A股市场上看到很多所谓的千年ST股,一具具木乃伊一样,虽然具备人形,实际上已经死去许久。而对于投资者来说,投资股市最大的风险,无非上市公司破产退市。正因如此,投资者有恃无恐纷纷加入创业板的投机大军中。在市场机制完善的股票市场,我们很难看到像A股创业板这样的爆炒现象。

不完善的市场机制,滋生了投机的环境,此外,当然,还有投资者自身素质的原因。A股市场经过二十多年的发展,到今天,还没能产生数量众多的大的股票基金,中小投资者还是占了相当大的比例,而众多的中小投资者,总体而言就是一帮乌合之众,他们之中有很多人并不具备足够的证券知识,以及成熟的投资理念,这就为A股市场带来更多的变数。

总而言之,目前的A股市场,还不能算是一个有效的证券市场。不但市场机制有待完善,投资者自身也有很大的提高的空间,这是一个庞大的系统工程。至于说,创业板热炒之风会持续到什么时候,谁都不清楚。

(写于5月23日,28日修改完毕。)